中共是推高油價的幫兇

近日全球市民最關注的事，除了四川大地震外，還有油價急升，上星期每桶油價曾高見$136USD以上。

因為國內的成品油價是受限制的，並不是跟隨市場自由浮動，當成品油的原材料(石油)價格上升時，製造成品油的石化公司又不能因成本上升調升成品油的價錢。一眾石化公司便代替中國市民承受高油價之苦，中國政府也因此多次補貼石化公司。

由於成品油主要是用於汽車燃料，政府對石化公司的補貼，變相補貼汽車這類奢侈品。駕駛汽車的市民仍然享用平價的成品油，這樣高油價就無法減少中國市民對汽油的需求，造成濫用現象，市場機制不能發揮它的作用。

平宜的油價因此吸引市民買車代步，造成嚴重環境污染及交通問題。

希望中國發改委盡快取消這個百害而無一利的笨政策。

閒談市場經濟

前幾天，和友人吃晚飯。我們討論市場經濟是否適合於任何社會。友人舉了一例子反駁市場經濟的好處，他說：「因為香港實行了自由市場經濟，把六七十年代的製造業人工淘汰，他們是十分可憐的，你們有沒有為他們著想呢？市場經濟並是靈丹妙藥，也不是萬能。」

我當然認同市場經濟不是萬能，任何制度都有他的好處及壞處。張五常也曾說過，處理經濟學上的難題時需要盡量客觀，不能太傾向於市場經濟，也不能只用計劃經濟的思維。最重要的一點便是把交易成本減到最低。例如，市場經濟不適合於警察、消防員等服務，它不但不能把這些服務的交易成本減低，亦有可能造成社會動蕩。

雖然我明白市場經濟不是萬能，但友人所舉的例子實在太爛了。如果政府使用納稅人的金錢補貼六七十年代的製造業，這樣便會造成韓農另一版本。香港的生活水平不繼提高，人工也不繼增長，造成香港的製造業無法和世界其他地區競爭，最後被市場淘汰。如果政府不理會市場的趨向，為此不繼作出補貼，便會培養出另一批韓農，最後不但不能解決問題，只會自找麻煩。

ps. 今年農曆新年後，小弟突然失去動力寫網誌，也可能因為自己太懶，和大家暫別了一段時間，實在是對不起。我不想把寫網誌變成交功課，所以日後我也只會不定期寫網誌的。

重新習慣李克強的處事手法

在過去一年，阿爺在香港股市呼風喚雨，其實背後真正 fit 人是溫家寶，坊間更有傳溫家寶吩咐秘書出了一份紅頭文件，不要為溫家寶安排 9:30am - 4:00pm 的會議，讓他能專心地留意中港股市。

在2008年的今天，情況有異了。剛上台的李克強接手了溫家寶過往關於中港經濟的事務。從近日香港股市的走勢推斷，李克強處理中港股市的手法和溫家寶是兩回事。

溫家寶是一名不認識經濟學的領導人，當看見香港出現小型股災時，就嚇得腳震震，即時大手入市支持股市。相反李克強是經濟博士，他可以冷靜地面對中港股市的上落，視股災如無物，就算近日外傳直通車的消息，他仍然是不否認也不承認，是一名城府極深的領導人。

法興神奇小子《—》

筆者為法興交易員違規事件苦惱了好幾天，想極也想不通，為何東窗事發的時間是這麼巧合呢？

今次小型股災是在一月二十二日發生，剛好這天是美國公眾假期。在歐洲主要市場開市後不久，跌浪便隨即開始，同時帶動還未收市的港股，恆指在三時半後急速回吐直至收市。雖然當晚美國股票市場停止買賣，但場外期貨市場仍然繼續提供服務。在沒有實貨股價的參考下，美國場外期貨指數跟隨歐洲市場一同下跌。直到第二天中午，美國場外期貨指數所累積的跌幅已經超過系統的最大波幅，期貨被逼停止買賣數小時，這情況是筆者炒股十多年來首次看見。由於環球股市急速下跌，引起群眾恐慌，直接影響環球經濟。為阻止股市繼續下跌，伯南克被逼在美國開市前突然宣報減聯邦儲備率3/4厘，給市場打一枝特效藥。最後，藥到果然病除，兩日內股市急速反彈，補回前兩日的所有的跌幅。

在法興交易員違規事件揭發前，筆者完全錯以為，上星期的小型股災是國際大鱷的一次天才計劃。首先，美國股票市場的市值是十分龐大，是比其他世界主要股票市場的總和還要大的，大鱷本身的資金實在不易或無法操控美指的上落。為避開美國股票市場的升跌干擾今次的計劃，他們便等待美國的公眾假期，同時歐亞各地不是假期的這一天，製造了一次人為股災，逼使伯南克立刻大幅減息。最後，計劃進展得非常順利，如願地逼使美國減息。

筆者當時錯以為事件就是這樣畫上完美的句號。當法興交易員違規事件揭發後，外間一致認為上星期股災的原因是法興連續三日在歐洲市場平掉手上的大量好倉所致。這就和筆者以上的推斷出現了不少矛盾之處。(待續...)

#823 分析(續4)

假如$20買入#823，半年美國聯邦儲備率減致2.5%，#823能升至約$25。
每月#823股價平均增長約 100% - (25/20)^(1/6) = 3.79 %

假如半年目標價減去半年的 free risk rate 約1.5%
現值便是 25/(1+0.015) = $24.63
每月#823股價平均增長便是 100% - (24.63/20)^(1/6) = 3.53 %

以上的數字沒有考慮美國經濟會否急速衰退的風險及#823續租後的租金增長。

#282 是一隻危機股

雖然筆者是一名樂天的好友，騎牛而行，渡過剛剛的大跌浪。在眾多的股票中，筆者絕對睇淡 #282。筆者對壹傳媒這間公司有偏愛的，但股場無父子，冷靜的分析告訴我#282日後所遇的危機是不低的。筆者不想落井下石，在此道出它的前景如何惡劣，只想說句，勸大家不要沾手 #282吧。

#823 分析(續3)

Citi 823 report on 22-Jan

• Reiterate Buy (1L) — New target HK$20.41, based on our dividend discount model. The Link REIT offers a defensive property exposure under the current global market uncertainties, with a stable yet growing income stream, which should enjoy a continued upward revaluation given falling interest rates.
• Defensive play — The assets of the Link cater primarily to domestic demand, particularly daily necessity consumption. In our view, this should make it more immune to the potential adverse impact of a slowdown in the global economy.
• Decent growth prospect despite global slowdown — The assets of the Link appear undervalued (HK$2,206psf at current unit price) relative to their private sector peers (HK$18,923psf). We believe that they command a cost advantage versus other shopping malls, especially given that retailers will likely become more cost conscious given rising inflation and expected economic slowdown.
• Active management also provides growth — Continued cost reductions and rental reversions should help spur profit growth in the near term, while tenant remix and asset enhancements should help add value in the medium term.
• Benefiting from falling interest rates — For investors looking for a continued fall in the US and HK interest rates in the next 12 months, the Link REIT is an interesting alternative compared with other property companies due to its higher interest rate sensitivity. Based on our dividend discount model, every 25bps decrease in interest rates would result in a 6% increase in our estimated fair value for the Link REIT.

花旗最新對 #823 分析的 report 說每減 0.25%息，就使 #823 的目標股價提升 6%。在過往一年，#823 的平均價是$17.2 (未向上突破時的 250MA value，所以筆者在股災當日在 $17.3 加碼了 #823)。美國剛剛減了 0.75%息，現在合理價是 $17.2 * 1.06 * 1.06 * 1.06 = $20.5。月尾議息時，最少也會減少 0.25%，合理價提高到 $20.5 * 1.06 = $21.7。以昨日收市價 $18.92 計，月底前預期有 15% 升幅，又是一次穩陣賺錢的機會。筆者昨日又一次訓身買入 #823 正股。希望再來多次實食無癡牙。

有兩點要顧慮，#823 歷史高位 $20 的阻力是不少，近月上試了兩次都無功而回。有不少 #823 投資者在 $20 左右食糊離場。加上近月在股場上的末日情緒甚重，#823 要突破 $20 這個重要阻力位實在不是一件容易的事。從月線圖看，股價上破 $20 後，下一站是 $25。

預期月底時美國聯邦儲備率會減到3.25%，市場預期美國還會進一步減息到2.5%為止。在減息的預期下，#823 終極目標價是 $20.5 * 1.06 * 1.06 * 1.06 * 1.06 = $25.9。剛好和突破 $20 後的向量升幅相若。

為何投資一間離岸的公司呢？

匯豐近日插水式下跌，一眾象徒彷如墮入無間地獄，痛不慾生。筆者並不是幸災樂禍，希望他們能在今次蝕錢的經驗，從中汲取教訓吧。

為何這麼多人會把自己整副身家投資在一些不清不楚的公司上，就以off shore業務的公司為例，普通人是無可能每年飛往世界各地親身體會它們的業務，並且要理解一間國際企業已經是full time job。例如上市公司#13和黃，它的業務遍及全球，因業務之多，一般普通人是無可能了解每個業務的處境。和黃可以突然因神奇的買賣資產獲得巨利， 也可能因某業務的虧損拖低股價，所以投資這些公司是有另一方法的，就是信任管理層的品行及能力。如果這樣就把自己全部身家投資在此，實在是有點兒不理智了。

匯豐業務的複雜程度不比和黃低，它在英美歐亞等數十個國家都有業務，每個地方所面對的風險及機會都不同。大部份匯豐投資者都是盲目地信任他的 management，主觀希望匯豐日後的業績能承繼過往高速增長的表現。這樣作投資是他們自己的決定，當願望成空時，就不要罵怨他人了。

其實市場有不少本地公司是值得投資的，就算不信任香港的私人企業的誠信，也可以投資政府的半私人公司，例如#66、#823、#388。他們的透明度及年報是比較可靠的。同時它的股價表現不會跑輸大市。

中國平安融資1,500億元人民幣背後的真相

[轉貼]
內地著名財經評論家、北京《華夏時報》總編輯呂平波在他的博客中指出：「2008年8月8日，中國第一次舉辦奧運會，要在如此盛大歡快的節日中保持股市的穩定也是和諧社會的一個指標，而想避免8月的暴跌，就必須在此之前讓市場降溫，市場自己不降，管理層就人為地降。」

內地證券界認為，今次A股暴跌雖然受到外圍氣氛拖累，但導火線來自當局批准平安保險集資1,590億元人民幣所傳遞的政策訊息。時事評論員葉檀指出：「此次A股市場的自由落體式的下墜，是政策有意引導的結果，其目的是收資本市場降壓與貨幣市場化之效。否則，中國平安的再融資計劃根本不可能如此突兀地出台，由其點燃市場下跌的引信。」
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昨日單日跌二千幾點時，一眾股民望阿爺再度出手打救。但苦等多時，大利市機上仍然毫無阿爺的手影。上次817單日大轉向並沒有今次這麼凶險，阿爺就義不容辭地破天荒出手救市。一不離二，昨日的市況比817時的末日情緒更甚，為何阿爺這麼忍心呢？昨日筆者為此百思不得其解。從以上的陰謀論，才知今次環球大跌市，是外資大鱷和阿爺聯手做的好事。

今次中國平安的融資方案

大家都知道近日中國平安提出融資方案，好多人都視為平常事，只是慣常的股票批盪行為，知道今次批盪額龐大，僅此而已。極少人對中國平安口誅筆伐，股評人王冠一更加為他們今次的行為護航。

今次批盪額不只是龐大這麼簡單，你知不知一千五百億人民幣是什麼金額呢？中國平安，2007年3月1日上市，募資近400億，而這個數僅是再融資的零頭。1500億是中石油的668億元和中國神華665.8億IPO的總和還要多，是近2007年IPO總和4771億的三分之一。

中國平安融資的借口是什麼呀？王冠一這類股評人辯說這是為日後的收購作準備，換句說話，中國平安現在是無任何收購對象，就先向市場大手抽水才算。

有少少理智的讀書人也不會為中國平安這些無恥行為護航啦！

#388 分析(續)

今個週末，筆者浪費大量口水勸老媽子把在$19.5沽出#823的現金(筆者無叫她止賺的，只是她自己有畏高症)，在$180 樓下買入 #388。用了大量理由勸說，她只持一個理由反駁筆者：當年她在 $40 沽清#388 止賺，現在$180再買入，是否好戇居呢？在她的心魔下拒絕再買#388，筆者又一次遇到挫折。筆者的辯才向來有限，力勸無效之下，不如今晚把買入 #388 的理由在此分享，讓大家看看有沒有違漏。
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投資#388的大前題是香港股市仍然要處於牛市。因為#388主要收益是收取每宗交易的手續費，股市每日成交多與少對#388的股價是有直接的影響。只要仍然處於牛市，指數的大方向便會向上，這樣投資者便有興趣參與炒賣遊戲賺取金錢，每日成交就能維持在千一億樓上。相反，如果熊市來臨，投資者炒賣意慾減低，大市成交便會縮減，影響#388的收入及股價。

其他利好#388的原因：
- 近日股市指數回調不少，阿爺可能會認為現水平是股價，對國內的投資者是合理的，港股直通車落實的機會便會增加。
- 在 17-Jan-2008 Credit Suisse 的 #388 report 中估計，【港股直通車】+【QDII】兩者對香港股市的每日成交金額分別貢獻 32 billion 及 16 billion，合共多 42 billion。它預計 08 年，香港股市成交金額可以高達 150 billion 一日。
- 現在 #388 的息率是 1.23%。這是用06年 #388 的派息，再除現在的股價計出來的。06 年股市 成交金額只得 340 億一日，現在的股價反映股市每日有過千億成交金額。所以06年 #388 的派息是需要除 06 年 #388 的均價股價，才能反映出 06 年 #388 的真正息率。如果 06 年#388 的平均股價是 $70，#388 的息率便是 2.13 / 70 = 3%。
- 06 年#388 的股價包含市場預期牛市未完，成交仍然倡旺的溢價。所以息率比當時美債的息率(5點幾%)低得多。

其他資料

A. 近一個星期 #388 沽空額：

日期	賣空成交量	賣空成交金額($)	成交量	成交金額($)	賣空百分比(%)
14	8,276,500	1,608,560,500	25,022,916	4,870,088,978	33.08
15	3,780,000	702,628,550	22,729,132	4,233,952,323	16.63
16	6,923,500	1,214,216,300	29,908,132	5,257,636,834	23.15
17	5,506,000	967,231,150	27,413,183	4,830,932,791	20.09
18	3,669,000	654,984,550	18,663,116	3,364,017,258	19.66
21	2,062,500	364,729,450	13,444,830	2,369,640,219	15.34

#388 分析

蕭生說#388現價非常低迷，筆者也推斷下#388在不同的息率及每日股市成交下，它的合理價錢是多少。

Turnover per day(billion)	110	120	130	140	150
Gross total a year(billion)	27500	30000	32500	35000	37500
Earning per Share (HKD)	7.75	8.45	9.16	9.86	10.56
Dividend Per Share (HKD)	6.97	7.60	8.24	8.88	9.51
Stock price if 3.5% Dividend Yield	199.27	217.38	235.50	253.62	271.73
Stock price if 3% Dividend Yield	232.48	253.61	274.75	295.89	317.02
Stock price if 2.5% Dividend Yield	278.97	304.34	329.70	355.06	380.43
Stock price if 2% Dividend Yield	348.72	380.43	412.13	443.83	475.53

#823(續2)

近日美國經濟數據差過預期，美國股市急跌。市場預期今個月月底美國議息，會由減半厘變成有機會減3/4厘息。這樣，#823 的短期目標價由 $19.2 提高至 0.674/3.25% = $20.7。

股票#823 分析(續)

筆者訓身買入#823及它的 call warrant才兩個交易日就超標($19.2)完成。從圖表來看，下個阻力是歷史高位$20。今日尾市曾試這個阻力位，抽高至$19.8，但後繼無力，回落至$19.24收市。由於成交量仍然一日多於一日及日日都是大陽燭，明日高開的機會是不低的，估計#823仍然會在$20樓下反覆。短線炒作可以接近$20時平倉食糊，回落時才補回。由於圖表的準確度向來都是不高的，以上純粹是九流的吹水分析，請大家不要太過認真。

上次分析完領匯短線利好的原因，今次再講講領匯長線的利好因素。在本 blog 右手面的《各地名家的好文》一欄中有尹思哲著的《買領匯 抗跌市》，節錄如下：

領匯今年派息只約4厘，不過PE卻有8.4倍，再者商場收入穩定，不易受美市影響，對投資較保守的人來說，是不錯的選擇。因聯關係，港元的價與息口一定跟美元走，港元的通脹加劇，領匯的商場及停車場資產自然會升值。上星期，領匯宣佈羅爾仁接替蘇慶和任行政總裁。老外羅爾仁，在香港沒有太多人脈，又不怕民粹主義政客指指點點，大刀闊斧炒人加租時，更得心應手。領匯的唯一隱憂，可能是政府正檢討小販發牌政策吧。官府建議增加小販牌數目，街上多了小販，直接影響領匯商舖生意，為加租計劃製造不明朗因素。不過以政府的一貫效率，檢討不是一時三刻，到時領匯可能已經完成資產拆骨出售及重組，旗下商場變成一個個又一城A貨，走其高檔路線，小販對商場的影響自然會減低。再者，小商戶有小販這條出路，說不定政治壓力還減些呢！ 2007年11月14日刊於《蘋果日報》

羅爾仁自０６年起出任麥格理亞洲房地產部門總監及亞洲區總裁，對於房地產業務真是滾瓜爛熟，他在領匯做行政總裁三年任期中，睇怕其中一個任務是幫領匯拆骨分屍。領匯當年上市時的估值是以物業每年歷史租金和六厘息上市價計出來的，例如領匯當時估計旗下一個車位約值八萬元，和現今市區車位平均價超過廿萬來說，是嚴重和市價脫離的。如果日後領匯傳將會拆骨賣鋪位及車位時，股價絕對會急升到三十蚊樓上，等於上市價的三倍以上的價錢。

拆骨之傳言只聞其聲，落實日期仍然遙遙無期。讓筆者分析領匯來年的收入增長比較實際些。
* 未來18個月，有59.9%鋪位合約將會到期。在香港負利率大氣候下，續約租金只會升無跌，從近期領匯續約個案來看，其加幅約 8% -10%。
* 領匯把旗下的商場翻新，利用過往在商場內多剩的空間，重新把間格劃分，增加了約兩成的鋪位出來。

由於美國仍處於減息週期，以及領匯每年收入約有10%增長，領匯股價長線仍然向好得，直到大氣候改變為止。

為自己財產作出保值《一》

香港出現負利率及政府大收貧窮稅，使我們袋口中的銀紙不斷地貶值，這個問題最根本的原因是香港的聯繫匯率。在說明甚樣為我們財產作出保值前，要先理解港幣的匯率。

過往，香港的出口有七成貨品是運往美國，美國的經濟週期是直接影響香港的經濟狀況，所以在72年開始，港幣放棄和英磅掛勾，改為同美元掛勾。在七四年尾更放棄聯繫匯率，讓它自由浮動，實際地反映出香港經濟的強與弱。但在八十年初，港幣因香港回歸的問題受外資衝擊。政府便在八三年尾再次把港幣和美元掛勾，匯率定為7.8港元兌1美元，此後聯繫匯率制度一直實行至今。

時代又一次改變，香港經濟除了靠轉口中國貨品前往美國及世界各地外，近年來金融服務業亦相當蓬勃，成為了中國公司非人民幣集資的主要股票市場。在07年港交所共有83間新公司上市，新股上市的集資總額達2,950億元。香港股市每日成交更由03年時少於一百億港元，增長到近月每日成交多於一千億港元。美國經濟的影響力對香港開始減弱，相反香港的經濟週期開始跟隨了中國。

有超過五成經濟學家預期美國今年的經濟會出現輕微的負增長，相反香港因背靠祖國，預期來年的經濟增長仍然十分強勁，仍然維持5%經濟增長。看來，美國和香港經濟周期開始分離，港幣和美元掛勾的歷史任務已經完結了，就算香港繼續需要聯繫匯率，和人民幣掛勾是更為適合的。(待續...)

八十年代美國儲蓄與借貸公司危機

A. 香港經濟日報 經濟與投資 石鏡泉 2007-12-18 節錄：
　　在80年代，美國也產生了個房地產爆破危機，涉及的是信貸儲蓄銀行。這些銀行就好像一些信貸合作社，美國平民拿錢去這些銀行做儲蓄，以求得到較高的息率回報，為甚麼可以有較高息率回報？這些銀行將錢借予地產發展商，去買地建樓。由於樓價升，地價升，這些地產發展商一定有錢還，亦肯付高息，因為只要貨（樓）如輪轉，就一定可以為存錢的小市民帶來高息回報。樓價、地價跟公司盈利不一樣，是不可以長升的，於是當時的美國樓房業升了幾年後便爆破，開始有地產發展商建了的樓賣不出去，樓房價便跌，地價便跌，地產發展商破產，遂產生了壞帳，信貸儲蓄銀行亦出現了收不回貸款，這個信貸儲蓄銀行系統就出現了擠提，存戶有損失的危機。結果是美國政府作保證人，成立了個Resolution Corp，發行了5,000億美元的40年期債券。這個危機遂得以解決。當然，這個危機要真正解決，還要待這批40年債券到期還好本為止，才叫真正解決，這應要待2025年左右才知。

B. http://en.wikipedia.org/wiki/Savings_and_loan_crisis

股票#823 分析

#823 是一隻收租股，美債息率的升跌會對 #823 有直接影響。在過去兩三個月，#823 浮沉於四厘歷史年息率。預期今個月月底，美國會進一步減息半厘，這樣會導致 #823 的合理歷史年息率會由四厘減至三厘半，06年 #823 派了 0.674 元，三厘半歷史年息率的合理股價是 0.674/3.5% = $19.2 元。

昨日 #823 收市價是 $17.28，目標價是 $19.2，還有超過 10% 的升幅，投機的時間只需等到今月月底，大前題是美國確定減息半厘。

進取的賭徒可考慮7907及3375兩隻#823 warrant。

年度	息率	增長
07年 中期	股息: 港元 0.3611	和 06 年中期比較，增長了 10.06% 和 06 年末期比較，增長了 4.3%
06年 末期	股息: 港元 0.3462	和 05 年末期比較，增長了 58.73% 和 06 年中期比較，增長了 5.5%
06年 中期	股息: 港元 0.3281	-
05年 末期	股息: 港元 0.2181	-

進一步分析，計計預期 07 年的年息率是多少，保守估計，07末期派息會比07中期派息多 4%，約0.3755 元，07年總派息是 0.7366 元，以三厘半合理年息率計，合理股價是 ($0.7366 / 3.5%) - 每股派息 $0.7366= $20.3，今年#823 的 target price 是廿蚊左右。

其他參考數據：
A. 過去一週的沽空金額

	賣空成交股數	金額($)	成交量	金額($)
星期五	4,713,500	83,784,470	42,178,339	747,957,698
星期四	4,258,000	73,821,470	20,410,960	354,259,479
星期三	773,000	13,225,980	18,137,368	311,604,002
星期二	1,252,500	21,193,770	13,082,121	222,884,161
星期一	1,001,000	16,936,060	5,143,737	87,010,114

B. 週線圖：顯示過去三個月在$17-$18橫行區上落

C. 月線圖：顯示過去兩年在$15-$20橫行區上落

為何香港上年盈餘有一千億(下)

近年因香港稅基狹窄，政府曾推出銷售稅解決這個問題，但最終在市民一面倒的反對聲音下，終止了這個政策的推動。其實在港英時代，政府也曾經研究甚樣擴闊稅基，當時身為財政司的煲呔正正是負責這項研究。煲呔的初步報告是建議開徵新稅項包括銷售稅，解決香港結構性財務問題。當年港督肥彭看過了煲呔的報告後，以消售稅對窮人極不公平為由，否決了這個建議。可能煲呔對肥彭的否決不大服氣，他仍然認為窮人亦需要納稅的。在回歸後，煲呔把銷售稅重新推出，又一次向窮人開刀。不聽肥彭言，吃虧在眼前，煲呔立即被香港市民大力打了幾巴。

某一類市民在過往稅制中是毋須納稅的，例如綜援人士、低收入家庭或經營非法活動的黑社會份子，現在政府所徵收的貧窮稅，是和銷售稅一樣，全港市民也會墮入稅網的。但貧窮稅是比銷售稅更高明，因為銷售稅是需要罕貴的行政費用，政府實際收到的款額銷售稅並不多，並且每次提高銷售稅的稅率增加政府的收入時，也需面對市民的反彈。貧窮稅是沒有以上的問題，由於美金仍然處下跌軌，政府根本毋須做任何事，港幣便會自動貶值，沒有罕貴的行政費用這回事。當港幣越貶值得多，政府在拍賣土地的收入同樣越來越多，大部份市民仍然蒙在鼓中，不知道他們的財產正在轉移往政府的口袋中。

向貧窮人士徵收稅款的情意結原來是深深地刻在煲呔的潛意識深處，從他一而再，再而三向窮人開刀，已經可以証實這一點。誰說從低下階層出身的領導人會體諒民間疾苦的？煲呔這位領導人便是一個經典的反面例子。

為何香港上年盈餘有一千億(上)

全世界都在討論香港政府應該如何「洗」上年的一千億盈餘，沒有人考處為何香港上年盈餘竟然有一千億。這些錢從樹上生出來嗎？從天上跌下來嗎？筆者可以同大家講，政府的一千億盈餘有部份是收貧窮稅得來的！

香港經濟在近四年來，每年都有超過 5% GDP 增長，港幣只有升值的壓力，並沒有貶值的壓力。為何政府不在這個要好的形勢下，把港幣和美元脫勾呢？強要港幣跟隨美元一同貶值。

因港幣不合理貶值，引來近年的通貨澎漲，變相向全港人民徵收另一類稅項。試想想，如果銀紙貶值了10%，正常情況下，全香港人的身家同樣縮水10%。舉例，假如富翁有一百億身家，他就損失了十億的價值；窮人手上的五千元也同樣地損失了五百元。但由於富翁有一大班財務顧問幫他投資保值，港幣貶值不但對他們影響不大，分分鐘可以從投資物業中獲利，相反窮人手上的五千元是用來應付生活所需，損失了五百元的價值就確確實實減少了同等的消費能力。因為港幣不合理貶值最受苦的便是低收入的窮人，所以這另一類稅項可以稱為貧窮稅。

筆者說這是稅項，政府當然能透過港幣貶值增加收入。由於政府擁有最多香港資產的機構，港幣貶值直接地使政府手上的資產升值。每年政府的收入有不少是透過拍賣資產(土地)得回來的，因為港幣貶值，土地價格自然越賣越高，增加政府的收入，間接地向港人徵收貧窮稅。(待續...)

股票#1200 分析(續)

強勢股票莫摸頂，如果當#1200 是長線投資，仍然可以繼續持有。如果是短炒，$15 看來有點阻力，筆者今日已止賺一半#1200，另一半會作為長線投資，不作投機買賣。

今年地產升勢仍然凌勵，短期筆者還是以地產相關的股票作為炒賣對像，今日將賣出#1200的所有現金，加碼#823。


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股票#1200 分析
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