#388 分析(續)

今個週末，筆者浪費大量口水勸老媽子把在$19.5沽出#823的現金(筆者無叫她止賺的，只是她自己有畏高症)，在$180 樓下買入 #388。用了大量理由勸說，她只持一個理由反駁筆者：當年她在 $40 沽清#388 止賺，現在$180再買入，是否好戇居呢？在她的心魔下拒絕再買#388，筆者又一次遇到挫折。筆者的辯才向來有限，力勸無效之下，不如今晚把買入 #388 的理由在此分享，讓大家看看有沒有違漏。
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投資#388的大前題是香港股市仍然要處於牛市。因為#388主要收益是收取每宗交易的手續費，股市每日成交多與少對#388的股價是有直接的影響。只要仍然處於牛市，指數的大方向便會向上，這樣投資者便有興趣參與炒賣遊戲賺取金錢，每日成交就能維持在千一億樓上。相反，如果熊市來臨，投資者炒賣意慾減低，大市成交便會縮減，影響#388的收入及股價。

其他利好#388的原因：
- 近日股市指數回調不少，阿爺可能會認為現水平是股價，對國內的投資者是合理的，港股直通車落實的機會便會增加。
- 在 17-Jan-2008 Credit Suisse 的 #388 report 中估計，【港股直通車】+【QDII】兩者對香港股市的每日成交金額分別貢獻 32 billion 及 16 billion，合共多 42 billion。它預計 08 年，香港股市成交金額可以高達 150 billion 一日。
- 現在 #388 的息率是 1.23%。這是用06年 #388 的派息，再除現在的股價計出來的。06 年股市 成交金額只得 340 億一日，現在的股價反映股市每日有過千億成交金額。所以06年 #388 的派息是需要除 06 年 #388 的均價股價，才能反映出 06 年 #388 的真正息率。如果 06 年#388 的平均股價是 $70，#388 的息率便是 2.13 / 70 = 3%。
- 06 年#388 的股價包含市場預期牛市未完，成交仍然倡旺的溢價。所以息率比當時美債的息率(5點幾%)低得多。

其他資料

A. 近一個星期 #388 沽空額：

日期	賣空成交量	賣空成交金額($)	成交量	成交金額($)	賣空百分比(%)
14	8,276,500	1,608,560,500	25,022,916	4,870,088,978	33.08
15	3,780,000	702,628,550	22,729,132	4,233,952,323	16.63
16	6,923,500	1,214,216,300	29,908,132	5,257,636,834	23.15
17	5,506,000	967,231,150	27,413,183	4,830,932,791	20.09
18	3,669,000	654,984,550	18,663,116	3,364,017,258	19.66
21	2,062,500	364,729,450	13,444,830	2,369,640,219	15.34