陳冠希私人相片簿之《無計可施》

筆者遲遲都不能落筆寫這篇網誌是因為筆者想不到一個十全十美的解決方法，讓兩者都能合理又合法地交易這些春宮照。

筆者起初的構思是以一個期權形式交易，換說話是藝人將自己每年的總收入某個百分比付給春宮照持有人。由於春宮照被公開後會直接影響這藝人的收入，間接地使春宮照持有人的期權價值減少，這樣使他有誘因防止春宮照向外公開。如果交易中加上警方作為公証人，春宮照持有人公開後會承受入獄的風險，這樣交易便能更加保障。

但以上的構思全是紙上談兵，是不可能實現的。首先，上一篇已有網友指出複製春宮檔案是非法的行為。其次，以上的交易方法是一種合約，其中一方破壞了合約，只能從民事索償，不是刑事犯案，春宮照持有人是毋須冒入獄的風險，這樣，以上交易好像對藝人不大公平。

看來，筆者真想不到有什麼方法從合法途徑解決問題，造成雙贏局面了。其他非法的方法，不會在這裡討論的。筆者不想挑戰香港法律中教唆他人犯罪的法例。(待續...)

點解唔扣查鄧竟成

明報 即時新聞
藝人淫照4人仍被拘 (13:34) 2008年2月2日

涉嫌與藝人網上淫穢照流傳的案件有關的3男1女，凌晨被捕後，目前仍被警方扣查。

警務處長鄧竟成今早出席一個電台節目時說，警方凌晨再拘捕多3男1女，他們涉嫌藏有藝人不雅及淫穢照，可供作發布用途。被捕人士年齡29至31歲，全部是朋友關係，但相信他們和較早時同案中被捕的一名29歲男子不相識。

警方是透過市民舉報拘捕該3男1女，警方目前正積極進行調查，檢視資料，但暫時未落案起訴他們。警方稱，被捕4人未必就是淫穢照的源頭。

鄧竟成說，即使是藏有一張不雅照，亦可能犯法，呼籲市民，不要接觸這些照片，以免觸犯法例。

而警方亦正同境外的機關合作，剷除這些不雅及淫穢照。

鄧竟成涉嫌藏有不雅物

品，佢條 JJ，可供暴露於

他人的用途。

點解唔立即扣查鄧竟成！

鄧竟成這樣的做法是否可以控告他浪費警力呢？

在前幾日，大律師湯家樺已在報張指出藏有不雅相片不是犯法的行為，鄧竟成竟然在今早公開講大話指藏有不雅相片是有可能犯法，更指使他的部下扣查守法的香港市民，並且他是明知沒有可能成功控告這些市民入罪的。

以上種種的環境証據，是否足夠舉報他浪費警力呢？
如果是，身為公民的我好想報警捉賊！

重新習慣李克強的處事手法

在過去一年，阿爺在香港股市呼風喚雨，其實背後真正 fit 人是溫家寶，坊間更有傳溫家寶吩咐秘書出了一份紅頭文件，不要為溫家寶安排 9:30am - 4:00pm 的會議，讓他能專心地留意中港股市。

在2008年的今天，情況有異了。剛上台的李克強接手了溫家寶過往關於中港經濟的事務。從近日香港股市的走勢推斷，李克強處理中港股市的手法和溫家寶是兩回事。

溫家寶是一名不認識經濟學的領導人，當看見香港出現小型股災時，就嚇得腳震震，即時大手入市支持股市。相反李克強是經濟博士，他可以冷靜地面對中港股市的上落，視股災如無物，就算近日外傳直通車的消息，他仍然是不否認也不承認，是一名城府極深的領導人。

陳冠希私人相片簿之《複製春宮照是否犯法呢？》

如果事主向春宮照持有人買回照片，無論在法理上或技術上都會遇到不少問題的。

首先春宮照持有人是否合法擁有這些照片呢？春宮照原擁有者是事主，因為他的疏忽，把自己的春宮照外泄，被外人複製了。這位外人的行為是否違法呢？

試舉例，藝員A把一張春宮相片違留在的士上，外人B看見後，他沒有取走這張春宮照，只是使用自己的手機向這張春宮相片拍攝，複製了一張。這張複製照片包含春宮照九成九的影像，但擁有權已不再是藝員A了，是由外人B擁有。日後外人B把它刊登在咸書上，指明原創者是藝員A，他有沒有觸犯任何法例呢？如果拍照也是犯法，任何藝術品，名畫或明星的拍照，也是犯法了。

現在科技發達，春宮照已變成一個檔案，外人B向春宮相片拍攝的行為變成一個 copy 的command，外人B 很容易把春宮檔案100%複製在自己的手機或電腦中。這樣做又是否犯了法呢？(待續...)

陳冠希私人相片簿之《二一添作五》

如果現在還是追究誰人造成雙輸局面，誰人應付上最大的責任，這也是無補於事的。不如讓筆者分析一下甚樣才能顧及各方利益。

演藝人最大的資產是 goodwill，這名藝員的廣告，電影，唱片等等收入是和 goodwill 的高與低有直接的關係。當某男女藝員的春宮照被公開後，對 goodwill 或多或少受到嚴重的打擊，日後這名藝人的收入也會因此減少。

例如現時英皇手頭上有阿嬌2007年的每月收入數字，陳冠希私人相片簿是在2008年一月尾公開，把阿嬌2008年由二月份及往後的收入和 2007 年相對的月份作比較，便可以計出春宮照被公開後實質的金錢損失。

雖然阿嬌及英皇有金錢損失，但這些金錢不是落在春宮照發放人的口袋，是消失於空氣之中，大家都沒有好處，為何不嘗試把這些損失“二一添作五”，一人一半呢？

首先，為什麼春宮照會落在外人手中呢？大部份的原因都是事主疏忽所致。無論被男友拍下春宮照，或把手機遺留在的士中，或維修電腦時沒有把 harddisk 預先取走等等，這全是事主的疏忽。疏忽當然要付出代價，被別人公開春宮照是代價，用金錢買回春宮照也是代價的一種。由於公開春宮照已經證實會造成雙輸局面，所以不如用金錢解決問題吧，如果買回春宮照的價錢是低於 goodwill 受損所造成的金錢損失，用金錢解決問題是否比較理智一些呢？(待續...)

陳冠希私人相片簿之《雙輸局面》

以下是轉載自頭條日報的一則舊聞：

賤男撿手機 取贖五萬元半裸換衫短片 勒索女藝人 2006年9月6日

一名男藝人在的士上遺下手機，給一名無業男子拾得，發現內存一名女藝人半裸更衣片段，於是向女藝人勒索五萬元，無業漢往拿贖款時，被警方佈局拘捕。被告昨天在區域法院因一項盜竊和一項勒索罪，被判囚二十八個月。控方律政司為保障案中女藝人，稱她為A小姐，按法例不准外界公開其姓名。

事件原來還有下文。約在事發一年後，這名無業男子還在獄中的期間，女藝人半裸更衣片段被他人在互聯網中發放，這名女藝人的身份正式被揭盅。警方及受害者可以做什麼呢？罪犯不理法院的禁制令，一年後神秘地上傳片段在互聯網中，警方無能為力，罪犯逃之夭夭。

在上次事件中，雙方都是輸家，並無贏家。向女藝人勒索五萬元的無業漢最終入獄收場，輸。女藝人不能禁止半裸片段向外發放，輸。原來不只雙方是輸家，從近日陳冠希事件得知，還增添兩名輸家。香港法例輸，它只能阻止市民利用影藝人的裸照向相關人士勒索，但不能阻止市民把裸照向外發放。影藝人們全輸，日後他們不能用金錢擺平自己的疏忽。(待續...)

法興神奇小子《—》

筆者為法興交易員違規事件苦惱了好幾天，想極也想不通，為何東窗事發的時間是這麼巧合呢？

今次小型股災是在一月二十二日發生，剛好這天是美國公眾假期。在歐洲主要市場開市後不久，跌浪便隨即開始，同時帶動還未收市的港股，恆指在三時半後急速回吐直至收市。雖然當晚美國股票市場停止買賣，但場外期貨市場仍然繼續提供服務。在沒有實貨股價的參考下，美國場外期貨指數跟隨歐洲市場一同下跌。直到第二天中午，美國場外期貨指數所累積的跌幅已經超過系統的最大波幅，期貨被逼停止買賣數小時，這情況是筆者炒股十多年來首次看見。由於環球股市急速下跌，引起群眾恐慌，直接影響環球經濟。為阻止股市繼續下跌，伯南克被逼在美國開市前突然宣報減聯邦儲備率3/4厘，給市場打一枝特效藥。最後，藥到果然病除，兩日內股市急速反彈，補回前兩日的所有的跌幅。

在法興交易員違規事件揭發前，筆者完全錯以為，上星期的小型股災是國際大鱷的一次天才計劃。首先，美國股票市場的市值是十分龐大，是比其他世界主要股票市場的總和還要大的，大鱷本身的資金實在不易或無法操控美指的上落。為避開美國股票市場的升跌干擾今次的計劃，他們便等待美國的公眾假期，同時歐亞各地不是假期的這一天，製造了一次人為股災，逼使伯南克立刻大幅減息。最後，計劃進展得非常順利，如願地逼使美國減息。

筆者當時錯以為事件就是這樣畫上完美的句號。當法興交易員違規事件揭發後，外間一致認為上星期股災的原因是法興連續三日在歐洲市場平掉手上的大量好倉所致。這就和筆者以上的推斷出現了不少矛盾之處。(待續...)

陳冠希私人相片簿之《移花接木》

網上流傳藝人裸照英皇報警 (20:57)
2008年1月28日

近日有人在網站討論區發放英皇娛樂女藝人鍾欣桐跟男藝人陳冠希在床上的一張仿真裸照，英皇娛樂已報案。

英皇娛樂藝人管理部周一發出聲明，指有關照片是經過移花接木處理，並非阿嬌(鍾欣桐)本人，已就事件向警方備案及委託律師跟進。

英皇娛樂藝人管理部在聲明中指事態嚴重，已展開追查行動，一旦尋得來源及證實發放人便會即時采取法律行動。聲明又提醒市民，公開刊登色情照片屬違法行為，呼籲任何人停止發放或轉載有關照片，否則亦會追究法律行動。

筆者對所有曾被前/現任男友或老公開其裸照的女士深表同情。筆者不是什麼道德衛士，開此 post 並不是想討論他人的道德操守。

因筆者對電腦略有認識，想在此說說關於一幅裸照是否移花接木的問題。把女星的頭部貼在一幅 AV 女郎的裸照上，暗影、色溫及Noise是不能完美配合的。一幅電腦相片的真偽是可以經普通的 photoshop 用家鑑定，就知是龍還是蟲。

經鑑定後，假如這幅相是真的，英皇娛樂藝人管理部發言人便是公開說謊話，筆者相信香港法例並沒有為此監管。

由於這兩張相片是超越香港淫褻條例的最高標準，相信可以用淫褻及不雅條例控告發放人士公開發放不雅照片。(待續...)

《貨幣戰爭》爛書一本

上週末，路經某間書局時，終於找到《貨幣戰爭》一書了。此書在網上廣泛討論，譽毀參半。再看看書價只需五十多塊，就忍不住買下來。剛剛在回家車程中，看了約兩小章節，心想又中招，買了一本爛書。

《貨幣戰爭》的頭兩章是主要描述十七、十八世紀的世界經濟，作者將商業銀行家化身為一個無所不能的魔鬼，世上大部份的重要事件都是他們從中作惡，例如美國在開國年代時，愚蠢地把中央銀行關掉，使美國貨幣量供應不足，導致國內經濟出現衰退。作者說這是歐洲銀行家從美國抽掉資金的錯。在美國衰退時，歐洲銀行借貸給美國當地作基礎建設。當美國發現巨大金礦使經濟起死回生後，作者又說銀行家貪婪地用低廉的價錢預先吸納美國的優質資產。這些所謂資產便是早前買入美國各機構的債券。南北戰爭也是銀行家在背後煽動。心想，如果別人國家的內戰是這麼容易煽動，美國就不需要每年花費千億美金攻打伊拉克了。

作者書中的陰謀論背後的理據薄弱得難而使讀書信服，看得十分不是味道。難怪上年度，此書在中國某網站舉行的爛書榜是榜上有名。

#823 分析(續4)

假如$20買入#823，半年美國聯邦儲備率減致2.5%，#823能升至約$25。
每月#823股價平均增長約 100% - (25/20)^(1/6) = 3.79 %

假如半年目標價減去半年的 free risk rate 約1.5%
現值便是 25/(1+0.015) = $24.63
每月#823股價平均增長便是 100% - (24.63/20)^(1/6) = 3.53 %

以上的數字沒有考慮美國經濟會否急速衰退的風險及#823續租後的租金增長。

男女天性

以下是在維基中，螳螂交配的描述：
除了捕食其他小生物，螳螂亦有同類相食的自然習性，尤其是交配後的雌性螳螂，大部分都會吃掉雄性的螳螂。雄螳螂其實可以在交配後逃走，可是雌螳螂在交配後必須要吃掉雄螳螂，才可以確保生出健康的小螳螂。因此雄螳螂通常不會離開，而被雌螳螂吃掉。

雄性螳螂在交配後，放棄了昆蟲的求生本性，為下一代獻出自己的生命；雌性螳螂同時能忍心把自己剛交配完的丈夫食掉。這種奇怪的行為是誰教牠呢？螳螂沒人類語言或文字這麼複習的系統把知識傳授給下一代。小螳螂出世後已經是一名失去了父親的孤兒，牠們不會知道自己父親曾做過一件偉大的犧牲行為，無法從中模仿。筆者從而推斷螳螂這些奇怪行為相信不會是後天學習得來的，這先天的舉動是深深印在螳螂的 DNA 內，所以從牠一出世已經懂得這種交配方法。

人類大部份的知識都是由後天學習而成的，使一些人忘記了人類也有像螳螂這種先天的行為，這行為是不需要學習，從誕生到這世界上的第一天已經知曉。例如嬰兒痛苦時懂得哭，開心時懂得笑、肚餓時懂得吸食母乳等等。人類男女對性的取態也是像雌雄螳螂各有不同，都是由先天決定的，最終目的是為了把下一代得而延續。

由於男女有部份體能、行為、舉止及性格是由先天決定，兩者往往是南轅北轍，所以男女一出世已經是不平等。近代出現了不少偽道德固執的壓力團體，他們時常要求社會上每一事件都要男女平等，把平等的價值觀推到最極端，這種做法一來有違人類本身的天性，二來分分種矯枉過正，男性反被社會歧視。

#282 是一隻危機股

雖然筆者是一名樂天的好友，騎牛而行，渡過剛剛的大跌浪。在眾多的股票中，筆者絕對睇淡 #282。筆者對壹傳媒這間公司有偏愛的，但股場無父子，冷靜的分析告訴我#282日後所遇的危機是不低的。筆者不想落井下石，在此道出它的前景如何惡劣，只想說句，勸大家不要沾手 #282吧。

#823 分析(續3)

Citi 823 report on 22-Jan

• Reiterate Buy (1L) — New target HK$20.41, based on our dividend discount model. The Link REIT offers a defensive property exposure under the current global market uncertainties, with a stable yet growing income stream, which should enjoy a continued upward revaluation given falling interest rates.
• Defensive play — The assets of the Link cater primarily to domestic demand, particularly daily necessity consumption. In our view, this should make it more immune to the potential adverse impact of a slowdown in the global economy.
• Decent growth prospect despite global slowdown — The assets of the Link appear undervalued (HK$2,206psf at current unit price) relative to their private sector peers (HK$18,923psf). We believe that they command a cost advantage versus other shopping malls, especially given that retailers will likely become more cost conscious given rising inflation and expected economic slowdown.
• Active management also provides growth — Continued cost reductions and rental reversions should help spur profit growth in the near term, while tenant remix and asset enhancements should help add value in the medium term.
• Benefiting from falling interest rates — For investors looking for a continued fall in the US and HK interest rates in the next 12 months, the Link REIT is an interesting alternative compared with other property companies due to its higher interest rate sensitivity. Based on our dividend discount model, every 25bps decrease in interest rates would result in a 6% increase in our estimated fair value for the Link REIT.

花旗最新對 #823 分析的 report 說每減 0.25%息，就使 #823 的目標股價提升 6%。在過往一年，#823 的平均價是$17.2 (未向上突破時的 250MA value，所以筆者在股災當日在 $17.3 加碼了 #823)。美國剛剛減了 0.75%息，現在合理價是 $17.2 * 1.06 * 1.06 * 1.06 = $20.5。月尾議息時，最少也會減少 0.25%，合理價提高到 $20.5 * 1.06 = $21.7。以昨日收市價 $18.92 計，月底前預期有 15% 升幅，又是一次穩陣賺錢的機會。筆者昨日又一次訓身買入 #823 正股。希望再來多次實食無癡牙。

有兩點要顧慮，#823 歷史高位 $20 的阻力是不少，近月上試了兩次都無功而回。有不少 #823 投資者在 $20 左右食糊離場。加上近月在股場上的末日情緒甚重，#823 要突破 $20 這個重要阻力位實在不是一件容易的事。從月線圖看，股價上破 $20 後，下一站是 $25。

預期月底時美國聯邦儲備率會減到3.25%，市場預期美國還會進一步減息到2.5%為止。在減息的預期下，#823 終極目標價是 $20.5 * 1.06 * 1.06 * 1.06 * 1.06 = $25.9。剛好和突破 $20 後的向量升幅相若。

為何投資一間離岸的公司呢？

匯豐近日插水式下跌，一眾象徒彷如墮入無間地獄，痛不慾生。筆者並不是幸災樂禍，希望他們能在今次蝕錢的經驗，從中汲取教訓吧。

為何這麼多人會把自己整副身家投資在一些不清不楚的公司上，就以off shore業務的公司為例，普通人是無可能每年飛往世界各地親身體會它們的業務，並且要理解一間國際企業已經是full time job。例如上市公司#13和黃，它的業務遍及全球，因業務之多，一般普通人是無可能了解每個業務的處境。和黃可以突然因神奇的買賣資產獲得巨利， 也可能因某業務的虧損拖低股價，所以投資這些公司是有另一方法的，就是信任管理層的品行及能力。如果這樣就把自己全部身家投資在此，實在是有點兒不理智了。

匯豐業務的複雜程度不比和黃低，它在英美歐亞等數十個國家都有業務，每個地方所面對的風險及機會都不同。大部份匯豐投資者都是盲目地信任他的 management，主觀希望匯豐日後的業績能承繼過往高速增長的表現。這樣作投資是他們自己的決定，當願望成空時，就不要罵怨他人了。

其實市場有不少本地公司是值得投資的，就算不信任香港的私人企業的誠信，也可以投資政府的半私人公司，例如#66、#823、#388。他們的透明度及年報是比較可靠的。同時它的股價表現不會跑輸大市。

中國平安融資1,500億元人民幣背後的真相

[轉貼]
內地著名財經評論家、北京《華夏時報》總編輯呂平波在他的博客中指出：「2008年8月8日，中國第一次舉辦奧運會，要在如此盛大歡快的節日中保持股市的穩定也是和諧社會的一個指標，而想避免8月的暴跌，就必須在此之前讓市場降溫，市場自己不降，管理層就人為地降。」

內地證券界認為，今次A股暴跌雖然受到外圍氣氛拖累，但導火線來自當局批准平安保險集資1,590億元人民幣所傳遞的政策訊息。時事評論員葉檀指出：「此次A股市場的自由落體式的下墜，是政策有意引導的結果，其目的是收資本市場降壓與貨幣市場化之效。否則，中國平安的再融資計劃根本不可能如此突兀地出台，由其點燃市場下跌的引信。」
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昨日單日跌二千幾點時，一眾股民望阿爺再度出手打救。但苦等多時，大利市機上仍然毫無阿爺的手影。上次817單日大轉向並沒有今次這麼凶險，阿爺就義不容辭地破天荒出手救市。一不離二，昨日的市況比817時的末日情緒更甚，為何阿爺這麼忍心呢？昨日筆者為此百思不得其解。從以上的陰謀論，才知今次環球大跌市，是外資大鱷和阿爺聯手做的好事。

數學普及史淺談（下）

維基描述文藝復興是14世紀至17世紀在歐洲興起的一場有關藝術、文學、自然科學和建築等各方面的思想文化運動，帶來一段科學與藝術革命時期，揭開了現代歐洲歷史的序幕，被認為是中古時代和近代的分界。馬克思主義史學家認為是封建主義時代和資本主義時代的分界。

翡冷翠的蓬勃藝術發展，則應追溯至翡冷翠更早期對教育的重視，他們不僅強調古典文化，也大力提倡商人與銀行界人士所需的基本技藝：數字與數學。文藝復興最初並不是一項促進藝術與文學的運動，而是一項振興實用與數學的運動，目的在幫助銀行家與商人從事困難的金錢兌換，利息計算與核定盈虧的工作。

自公元十三世紀開始的銀行業成長，大大增進了大眾對數學這種新型知識的興趣，而這種興趣也擴散到其他古典學識層面，最後導致了古典藝術風格的復興。例如當時著名的銀行家麥迪奇財富激增後，對往日產生了興趣，在他的豪邸中展示豐富的藝術與文學傑作，將自己與歷史的榮耀聯結在一起。

今次中國平安的融資方案

大家都知道近日中國平安提出融資方案，好多人都視為平常事，只是慣常的股票批盪行為，知道今次批盪額龐大，僅此而已。極少人對中國平安口誅筆伐，股評人王冠一更加為他們今次的行為護航。

今次批盪額不只是龐大這麼簡單，你知不知一千五百億人民幣是什麼金額呢？中國平安，2007年3月1日上市，募資近400億，而這個數僅是再融資的零頭。1500億是中石油的668億元和中國神華665.8億IPO的總和還要多，是近2007年IPO總和4771億的三分之一。

中國平安融資的借口是什麼呀？王冠一這類股評人辯說這是為日後的收購作準備，換句說話，中國平安現在是無任何收購對象，就先向市場大手抽水才算。

有少少理智的讀書人也不會為中國平安這些無恥行為護航啦！

#388 分析(續)

今個週末，筆者浪費大量口水勸老媽子把在$19.5沽出#823的現金(筆者無叫她止賺的，只是她自己有畏高症)，在$180 樓下買入 #388。用了大量理由勸說，她只持一個理由反駁筆者：當年她在 $40 沽清#388 止賺，現在$180再買入，是否好戇居呢？在她的心魔下拒絕再買#388，筆者又一次遇到挫折。筆者的辯才向來有限，力勸無效之下，不如今晚把買入 #388 的理由在此分享，讓大家看看有沒有違漏。
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投資#388的大前題是香港股市仍然要處於牛市。因為#388主要收益是收取每宗交易的手續費，股市每日成交多與少對#388的股價是有直接的影響。只要仍然處於牛市，指數的大方向便會向上，這樣投資者便有興趣參與炒賣遊戲賺取金錢，每日成交就能維持在千一億樓上。相反，如果熊市來臨，投資者炒賣意慾減低，大市成交便會縮減，影響#388的收入及股價。

其他利好#388的原因：
- 近日股市指數回調不少，阿爺可能會認為現水平是股價，對國內的投資者是合理的，港股直通車落實的機會便會增加。
- 在 17-Jan-2008 Credit Suisse 的 #388 report 中估計，【港股直通車】+【QDII】兩者對香港股市的每日成交金額分別貢獻 32 billion 及 16 billion，合共多 42 billion。它預計 08 年，香港股市成交金額可以高達 150 billion 一日。
- 現在 #388 的息率是 1.23%。這是用06年 #388 的派息，再除現在的股價計出來的。06 年股市 成交金額只得 340 億一日，現在的股價反映股市每日有過千億成交金額。所以06年 #388 的派息是需要除 06 年 #388 的均價股價，才能反映出 06 年 #388 的真正息率。如果 06 年#388 的平均股價是 $70，#388 的息率便是 2.13 / 70 = 3%。
- 06 年#388 的股價包含市場預期牛市未完，成交仍然倡旺的溢價。所以息率比當時美債的息率(5點幾%)低得多。

其他資料

A. 近一個星期 #388 沽空額：

日期	賣空成交量	賣空成交金額($)	成交量	成交金額($)	賣空百分比(%)
14	8,276,500	1,608,560,500	25,022,916	4,870,088,978	33.08
15	3,780,000	702,628,550	22,729,132	4,233,952,323	16.63
16	6,923,500	1,214,216,300	29,908,132	5,257,636,834	23.15
17	5,506,000	967,231,150	27,413,183	4,830,932,791	20.09
18	3,669,000	654,984,550	18,663,116	3,364,017,258	19.66
21	2,062,500	364,729,450	13,444,830	2,369,640,219	15.34

中國崛起，蠶食近代文明

有不少人多次用亞洲各國作為借鏡，指出中國經濟起飛後，中產勢力逐漸強大，為保障他們自身的財產及利益，便會向中共施壓，要求中共和人民分享權力，漸漸地走上文明之路。與此同時，中國加入世貿及成為奧運主辦國等等國際大事，便會和國際文明接軌，學習國際的規則辦事。

但事實是否如此呢？中國的國力之大，可否和細小的亞洲國家相比呢？

從近年中國相關新聞中所見，只見外資向中國獻媚，並不是影響中國國情。它們為求打入中國市場，要學習甚樣和中國打交道，高文明向低文明叩頭。例如 yahoo 出賣記者事件，梅鐸新聞集團抽起 bbc，中國google search engine 加入中國禁句的 filtering。過往外國投資亞洲細國時，有否向她們這樣叩頭呢？

最使人擔心是中國低文明的國情把近代文明打垮，向後倒退。

ps. 這是幾個月前筆者在討論區貼的舊文，貼在此和大家分享及作為文章結集。

#388 分析

蕭生說#388現價非常低迷，筆者也推斷下#388在不同的息率及每日股市成交下，它的合理價錢是多少。

Turnover per day(billion)	110	120	130	140	150
Gross total a year(billion)	27500	30000	32500	35000	37500
Earning per Share (HKD)	7.75	8.45	9.16	9.86	10.56
Dividend Per Share (HKD)	6.97	7.60	8.24	8.88	9.51
Stock price if 3.5% Dividend Yield	199.27	217.38	235.50	253.62	271.73
Stock price if 3% Dividend Yield	232.48	253.61	274.75	295.89	317.02
Stock price if 2.5% Dividend Yield	278.97	304.34	329.70	355.06	380.43
Stock price if 2% Dividend Yield	348.72	380.43	412.13	443.83	475.53